非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議主要是指在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的，滿足法定或《募集說明書》《持有人議事規(guī)則》約定的召開條件的，由特定的召集人召集，由發(fā)行人、持有人、召集人及其他相關(guān)中介機(jī)構(gòu)參加的會(huì)議。會(huì)議主要是圍繞當(dāng)期債務(wù)融資工具募集說明書或發(fā)行協(xié)議、受托管理協(xié)議及相關(guān)補(bǔ)充協(xié)議項(xiàng)下權(quán)利義務(wù)實(shí)現(xiàn)的有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行審議與表決。

 

一、會(huì)議召開前準(zhǔn)備

（一）適用的會(huì)議規(guī)則

律師在持有人會(huì)議中主要扮演的角色為會(huì)議的見證者，法律支持提供者以及合法性意見的發(fā)表者。由于市場(chǎng)及監(jiān)管制度的不斷變化，中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議規(guī)程》更新速度也較為頻繁，律師首先應(yīng)當(dāng)確定擬召開的債券持有人會(huì)議應(yīng)當(dāng)適用何種規(guī)則。根據(jù)《關(guān)于施行<銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議規(guī)程>及相關(guān)制度的通知》第二條：“債務(wù)融資工具在施行之日前已經(jīng)完成發(fā)行的，持有人會(huì)議的召集、召開、決策程序、會(huì)議有效性、決議生效條件、決議效力范圍按照發(fā)行文件約定執(zhí)行。鼓勵(lì)存續(xù)債務(wù)融資工具參考《持有人會(huì)議規(guī)程》及《投保機(jī)制示范文本》重新約定持有人會(huì)議機(jī)制。”

 

根據(jù)上述規(guī)定，存續(xù)當(dāng)中的非金融企業(yè)債務(wù)融資工具召開持有人會(huì)議并不一定適用最新的規(guī)程及細(xì)則。而是要根據(jù)當(dāng)時(shí)的發(fā)行文件的約定執(zhí)行。

 

（二）確定會(huì)議的觸發(fā)條件

根據(jù)《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具持有人會(huì)議規(guī)程》（2023版）：“第十二條 債務(wù)融資工具存續(xù)期間（以下稱“存續(xù)期內(nèi)”）

 

出現(xiàn)以下情形之一的，召集人應(yīng)當(dāng)召集持有人會(huì)議。

1. 發(fā)行人未按照約定按期足額兌付本期債務(wù)融資工具本金或利息；
2. 發(fā)行人擬解散、申請(qǐng)破產(chǎn)、被責(zé)令停產(chǎn)停業(yè)、暫扣或者吊銷營(yíng)業(yè)執(zhí)照；
3. 發(fā)行人、增進(jìn)機(jī)構(gòu)或受托管理人書面提議召開持有人會(huì)議對(duì)特別議案進(jìn)行表決；
4. 單獨(dú)或合計(jì)持有30%以上本期債務(wù)融資工具余額的持有人書面提議召開；
5. 法律、法規(guī)及相關(guān)自律規(guī)則規(guī)定，或發(fā)行文件約定的其他應(yīng)當(dāng)召開持有人會(huì)議的情形。

 

第十三條 存續(xù)期內(nèi)出現(xiàn)以下情形之一，且有單獨(dú)或合計(jì)持有10%以上本期債務(wù)融資工具余額的持有人、受托管理人、發(fā)行人或增進(jìn)機(jī)構(gòu)書面提議的，召集人應(yīng)當(dāng)召集持有人會(huì)議。相關(guān)事項(xiàng)披露之日起 15 個(gè)工作日內(nèi)未滿足提議條件，或前期已就同一事項(xiàng)召集會(huì)議且相關(guān)事項(xiàng)未發(fā)生重大變化的，召集人可以不召集持有人會(huì)議。

1. 本期債務(wù)融資工具信用增進(jìn)安排、增進(jìn)機(jī)構(gòu)償付能力發(fā)生重大不利變化；
2. 發(fā)行人發(fā)行的其他債務(wù)融資工具或境內(nèi)外債券的本金或利息未能按照約定按期足額兌付；
3. 發(fā)行人及合并范圍內(nèi)子公司擬出售、轉(zhuǎn)讓、劃轉(zhuǎn)資產(chǎn)或放棄其他財(cái)產(chǎn)，將導(dǎo)致發(fā)行人凈資產(chǎn)減少單次超過上年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的10%；
4. 發(fā)行人及合并范圍內(nèi)子公司因會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正、會(huì)計(jì)政策或會(huì)計(jì)估計(jì)的重大自主變更等原因，導(dǎo)致發(fā)行人凈資產(chǎn)單次減少超過10%；
5. 發(fā)行人最近一期凈資產(chǎn)較上年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)減少超過10%；
6. 發(fā)行人及合并范圍內(nèi)子公司發(fā)生可能導(dǎo)致發(fā)行人喪失其重要子公司實(shí)際控制權(quán)的情形；
7. 發(fā)行人及合并范圍內(nèi)子公司擬無償劃轉(zhuǎn)、購買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進(jìn)行資產(chǎn)交易，構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的；
8. 發(fā)行人進(jìn)行重大債務(wù)重組；
9. 發(fā)行人擬合并、分立、減資，被暫扣或者吊銷許可證件；
10. 發(fā)行文件約定的其他情形。”

 

律師在承辦持有人會(huì)議業(yè)務(wù)的過程中，必須對(duì)有關(guān)事宜是否需要由持有人會(huì)議作出決議進(jìn)行關(guān)注，在確定需要召開持有人會(huì)議后，再進(jìn)行細(xì)分，部分事宜除需要滿足其自身外，還需要滿足有單獨(dú)或合計(jì)持有10%以上本期債務(wù)融資工具余額的持有人、受托管理人、發(fā)行人或增進(jìn)機(jī)構(gòu)書面提議這一標(biāo)準(zhǔn)。

 

二、會(huì)議召開材料

（一）持有人名冊(cè)

持有人名冊(cè)是律師在履行見證職責(zé)的過程中核實(shí)持有人身份的基礎(chǔ)證明材料，一般而言，包含了證券代碼、證券簡(jiǎn)稱、持有人名稱、證券賬戶號(hào)碼、持有數(shù)量、持有比例等關(guān)鍵信息。但持有人會(huì)存在不定時(shí)買入或賣出的情形，因此，律師應(yīng)當(dāng)以截至?xí)h召開之日的最新版持有人名冊(cè)為依據(jù)。

 

（二）會(huì)議公告

會(huì)議公告是召集人/發(fā)行人向全體債券持有人通過公開及非公開的方式通知會(huì)議的議程、議案、召開方式、召開背景等關(guān)鍵要素的通知，一般通過交易商協(xié)會(huì)制定的信息披露渠道進(jìn)行披露。律師應(yīng)當(dāng)對(duì)擬披露的會(huì)議公告中會(huì)議議事程序、召開形式、參會(huì)程序、表決程序等進(jìn)行核查，確保內(nèi)容符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的要求。

 

（三）會(huì)議議案

會(huì)議議案是召集人/發(fā)行人向全體債券持有人通過公開及非公開的方式發(fā)送的，包含擬召開持有人會(huì)議主要內(nèi)容的會(huì)議材料，律師需要對(duì)其中債務(wù)融資工具基本信息、會(huì)議召開背景、議案概要的表述進(jìn)行核查，使其符合事實(shí)情況及法律規(guī)定。

 

（四）其他有關(guān)材料

為便于發(fā)行人、召集人、律師及時(shí)了解會(huì)議情況，還可以選擇性制作其他有關(guān)材料供參考，涉及多支債務(wù)融資工具同時(shí)開展的，可以制作債券持有人會(huì)議觸發(fā)條件一覽表，涉及提前溝通是否同意有關(guān)事宜的，還可以提前制作表決情況統(tǒng)計(jì)表，并實(shí)時(shí)更新。

表1：持有人會(huì)議表決情況統(tǒng)計(jì)表

 

三、參會(huì)資格審核及法律意見書出具

會(huì)議當(dāng)天，律師需要全程列席債券持有人會(huì)議，對(duì)會(huì)議的流程進(jìn)行全程見證，必要時(shí)，還需要對(duì)涉及法律法規(guī)的問題進(jìn)行補(bǔ)充和澄清。一般而言，會(huì)議的主要流程如下：

（一）召集人介紹會(huì)議議程和參會(huì)方；

（二）律師核查現(xiàn)場(chǎng)及線上到會(huì)持有人身份；

（三）召集人介紹本次會(huì)議背景和組織籌備情況；

（四）召集人宣讀本次會(huì)議議案；

（五）發(fā)行人代表講話或補(bǔ)充說明；

（六）持有人問詢與發(fā)行人解答環(huán)節(jié)；

（七）持有人投票環(huán)節(jié)；

（八）律師對(duì)本次會(huì)議有效性發(fā)表意見。

 

律師發(fā)表合規(guī)性意見并無一定的格式，但必須要包含如下內(nèi)容：

會(huì)議的召集程序、召開程序、表決程序是否符合法律規(guī)定，合法有效。會(huì)議的表決比例是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)，議案是否通過并生效。值得注意的是，議案的通過與否可能無法在會(huì)議召開當(dāng)場(chǎng)產(chǎn)生結(jié)果，其原因在于持有人會(huì)議通常會(huì)持續(xù)至?xí)h召開后兩日。

會(huì)后，律師需要對(duì)會(huì)議內(nèi)容出具書面的法律意見書，主要包含召集人資格、召集、召開程序；會(huì)議出席會(huì)議人員資格及有效表決權(quán)；會(huì)議的表決程序、表決結(jié)果以及結(jié)論意見。