作者：趙超超

非洲，以其另人垂涎的礦產(chǎn)寶藏、落后的基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境、不穩(wěn)定的地緣政治環(huán)境，讓全球的礦業(yè)投資人趨之若鶩卻又膽戰(zhàn)心驚。而這兩年中資企業(yè)也將目光聚焦到非洲的礦業(yè)標(biāo)的，成為中資礦業(yè)投資人競(jìng)相角逐的投資熱土。

 

2023 年中國對(duì)非洲采礦業(yè)直接投資的存量就有 91.6 億美元[1]，占對(duì)非洲總投資的近四分之一，頭部上市礦企基本都在非洲布局項(xiàng)目。

 

但近些年，非洲投資的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)也逐步攀升。有一個(gè)很明顯的趨勢(shì)是，越來越多的非洲國家出臺(tái)新的礦業(yè)政策，要求目的國政府要在礦業(yè)項(xiàng)目中占干股，并在礦證準(zhǔn)入、相關(guān)稅費(fèi)等政策方面不斷加碼。這使得外資礦業(yè)企業(yè)在非洲的經(jīng)營(yíng)受到威脅。

 

為了方便擬前往非洲投資礦業(yè)項(xiàng)目的企業(yè)了解更多的信息，筆者幫大家梳理了一份要求在外資礦業(yè)項(xiàng)目中“占干股”的非洲國家清單，以及已經(jīng)在當(dāng)?shù)赝顿Y項(xiàng)目的中資企業(yè)的項(xiàng)目落地情況，供大家參考。文末也幫大家整理了馬里等非洲國家礦產(chǎn)資源法和對(duì)外投資合作國別(地區(qū))指南，感興趣的朋友們可以關(guān)注【樹人律師】公眾號(hào)領(lǐng)取

 

一、要求在礦業(yè)項(xiàng)目中“占干股”的非洲國家

國家	政策條款
津巴布韋	2024 年，政府宣布將在所有新的采礦項(xiàng)目中持有26%的免費(fèi)股權(quán)。
馬里	2023《礦業(yè)法》規(guī)定政府免費(fèi)享有開采公司至少10%的股份，有權(quán)以現(xiàn)金形式額外購入25%的股份。
剛果(金)	2018 《礦業(yè)法典》規(guī)定國家持有干股比例從5%升至10%，采礦權(quán)每續(xù)期一次增加5%。
坦桑尼亞	2017年，一系列礦業(yè)立法明確規(guī)定政府享有16%不可稀釋的干股，最高可增至50%，并保留進(jìn)一步增持的余地。
加蓬	2019 年頒布《礦業(yè)法》，規(guī)定國家占有10%免費(fèi)且不可稀釋的干股，并有權(quán)以商業(yè)價(jià)格購買另外25%的股權(quán)；轉(zhuǎn)讓采礦權(quán)時(shí)，國家具有優(yōu)先購買權(quán)。
烏干達(dá)	2022年通過《礦業(yè)和礦產(chǎn)法》（MMA）取代了2003年的《礦業(yè)法》，規(guī)定國家礦業(yè)公司將持有所有大型和中型礦業(yè)公司15%的干股，并有權(quán)以商業(yè)價(jià)格購買礦業(yè)公司另外20%的股份。
肯尼亞	2016《礦業(yè)法》明確：設(shè)立國家礦業(yè)公司，國家持有10%干股比例；采礦權(quán)持有人應(yīng)在生產(chǎn)活動(dòng)開始后3年將至少20%的股權(quán)在當(dāng)?shù)刈C券交易機(jī)構(gòu)交易。
加納	根據(jù)《礦產(chǎn)與采礦法》（2006年），政府規(guī)定所有在境內(nèi)從事礦業(yè)活動(dòng)開發(fā)資源的公司必須無償提供10%的干股給政府。
南非	根據(jù)《2017年南非礦業(yè)憲章》，所有礦業(yè)公司必須在憲章生效后的12個(gè)月內(nèi)將至少30%的股權(quán)交由當(dāng)?shù)卣蛏鐓^(qū)組織持有，而新探礦權(quán)的申請(qǐng)者則需滿足更高要求，即至少50%的股權(quán)需由當(dāng)?shù)卣蛏鐓^(qū)組織持有。
幾內(nèi)亞	2011 年通過新修訂的礦業(yè)法，要求政府在鐵礦石開采中占15%的干股。

 

二、部分國家占股細(xì)則及中資企業(yè)的應(yīng)對(duì)實(shí)踐

 

以幾個(gè)熱門投資地示例，來看看中資企業(yè)的一些應(yīng)對(duì)實(shí)踐。

 

01剛果金

1、政府盤查未向政府轉(zhuǎn)股公司，希望減少中國在采礦業(yè)中的主導(dǎo)地位

 

根據(jù) 2018 年剛果金新修訂的礦產(chǎn)資源法：

• 申請(qǐng)小規(guī)模開采權(quán)、尾礦開采權(quán)、開采權(quán)時(shí)向國家轉(zhuǎn)讓10%的股權(quán)，政府免費(fèi)取得10%的股份，且該股份不可稀釋。（第71條d）

   

• 小規(guī)模開采權(quán)、尾礦開采權(quán)、開采權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí),受讓人承擔(dān)轉(zhuǎn)讓人在勘探或開采權(quán)項(xiàng)下應(yīng)對(duì)國家履行的所有義務(wù)，尤其是按照本礦業(yè)法第71條d中規(guī)定的轉(zhuǎn)讓給政府股份的義務(wù)。（10%股份轉(zhuǎn)給政府的義務(wù)）

   

• 未規(guī)定持有開采性質(zhì)礦權(quán)的公司轉(zhuǎn)股需向政府轉(zhuǎn)讓10%的股份；

   

• 尾礦開采權(quán)以及開采權(quán)延期時(shí)需向政府再轉(zhuǎn)讓5%的股權(quán)。

 

2025年1月10日，剛果金礦籍管理局發(fā)布公告，提醒58家礦企還未履行轉(zhuǎn)讓10%股份給剛果金政府的義務(wù)，警示企業(yè)在通告發(fā)布之日起45天內(nèi)，如未完成轉(zhuǎn)股手續(xù)且未在礦籍管理局登記處登記，將面臨礦權(quán)被吊銷的風(fēng)險(xiǎn)。官方通知名單中涉及多家知名中資企業(yè)[2]，例如：洛陽鉬業(yè)旗下的Tenke Fungurume mining SA、金誠信 Sabwe Mining SARL、金川集團(tuán) Ruashi Mining、Kinseda Copper company、盛屯資源子公司 Brother mining SASU、Chengtun Congo ressource SARL 、Kalongwe Mining SA等等。

 

2、中資企業(yè)投資實(shí)踐-華友鈷業(yè)MIKAS項(xiàng)目

目前筆者沒有在公開資料看到新礦法實(shí)施后中企的針對(duì)性策略。在此放一個(gè)之前華友鈷業(yè)的項(xiàng)目投資案例，也有其參考借鑒之處。

 

MIKAS公司是華友鈷業(yè)在剛果（金）的重要投資項(xiàng)目之一。華友鈷業(yè)主要是通過墊資方式來滿足股權(quán)要求：

 

MIKAS公司原為青海西礦集團(tuán)與Gecamines（當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)）組建的合資公司，注冊(cè)資本為100萬美元。2008年9月，華友鈷業(yè)通過收購持有了MIKAS 75%的股權(quán)。2010年4月，華友鈷業(yè)與Gecamines達(dá)成協(xié)議，將MIKAS的注冊(cè)資本增加至200萬美元，華友鈷業(yè)在MIKAS的持股比例調(diào)整為72%，Gecamines的持股比例調(diào)整為28%。

 

在股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，Gecamines應(yīng)付的增資款由華友鈷業(yè)提供借款，即華友鈷業(yè)為Gecamines免息墊資了31萬美元。Gecamines在日后股東分紅中扣減無息償還給華友鈷業(yè)，這種方式既滿足了剛果（金）政府對(duì)國有企業(yè)持股的要求，又確保了華友鈷業(yè)在項(xiàng)目中的實(shí)際經(jīng)濟(jì)利益。

 

02馬里

 

1、重修訂礦業(yè)法、強(qiáng)勢(shì)占股 35%

馬里政府在2023年頒布的《礦業(yè)法》規(guī)定，馬里政府免費(fèi)享有開采公司至少10%的股份，馬里政府或馬里政府指定實(shí)體有權(quán)以現(xiàn)金形式額外購入25%的股份。

 

根據(jù)該法第80條，現(xiàn)金形式股份的收購價(jià)等于國家選擇的百分比乘以由勘查公司在決定開采相關(guān)礦床之前所承擔(dān)的礦床勘查作業(yè)和可行性研究的全部費(fèi)用，同時(shí)在投資周期內(nèi)按照西非國家中央銀行（BCEAO）利率上浮2%計(jì)算利息。

 

也就是說，馬里政府不僅可以無償獲得礦業(yè)企業(yè) 10% 的股份，還可以以超低成本額外收購企業(yè) 25% 的股份，馬里政府要增大在礦業(yè)公司收益的意圖鮮明且強(qiáng)勢(shì)。

 

2、中資企業(yè)投資實(shí)踐-贛鋒鋰業(yè)Goulamina鋰輝石礦項(xiàng)目

以馬里《礦業(yè)法》上述規(guī)定計(jì)算，馬里政府有償收購LMSA的25%股份的價(jià)格將僅為40.94億西非法郎（折合約650萬美元）。要知道，在贛鋒國際24 年年5月對(duì)Mali Lithium最新一筆收購中，公司獲取Mali Lithium的40%股權(quán)的價(jià)格是3.427億美元，馬里政府可以說是要“以價(jià)格打骨折的方式強(qiáng)買股權(quán)”。

 

贛鋒鋰業(yè)積極與馬里政府開展談判，最后馬里政府同意將一部分已發(fā)生的項(xiàng)目建設(shè)支出納入股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格計(jì)算，最終確定了本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格200億西非法郎（折合約3200萬美元）。

 

此外，按照《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，上述轉(zhuǎn)讓金額以馬里政府未來從LMSA獲得的分紅中抵扣償還，在采礦證有效期內(nèi)全部?jī)斶€完畢；馬里政府承諾每年將其35%的股份對(duì)應(yīng)分紅中的20%用于償還上述金額；馬里政府還承諾對(duì)LMSA在特定產(chǎn)品特別稅（ISCP）給予2%的減稅優(yōu)惠、為Goulamina鋰輝石礦項(xiàng)目二期的開發(fā)和運(yùn)營(yíng)提供政策支持，協(xié)助贛鋒鋰業(yè)方面推動(dòng)Goulamina鋰輝石礦項(xiàng)目二期開發(fā)建設(shè)。

 

03幾內(nèi)亞

 

1、政府可無償獲取15%新礦業(yè)項(xiàng)目干股，并可通過談判獲得額外股權(quán)

• 根據(jù)2013年修訂的《礦業(yè)法》，外資企業(yè)在幾內(nèi)亞注冊(cè)成立法人公司后，可以在幾內(nèi)亞申請(qǐng)礦權(quán)，政府可無償在幾內(nèi)亞法人公司中持有干股。參股比例按礦種不同分類，最高比例為15%，不因投資方增資而稀釋。同時(shí)，政府還有權(quán)通過增資增加持股，但該權(quán)利只可行使一次，最高參股比例35%。

   

• 在某些項(xiàng)目中，政府還可能通過談判獲得額外的股權(quán)，例如在西芒杜鐵礦項(xiàng)目中，政府不僅持有15%的干股，還通過基礎(chǔ)設(shè)施投資獲得了鐵路和港口15%的干股

 

需要關(guān)注的是，2025年幾內(nèi)亞臨時(shí)政府執(zhí)政期將滿，未來的投資政策面臨更多不確定性。

 

2、中資企業(yè)投資實(shí)踐

（1）西芒杜鐵礦項(xiàng)目

西芒杜鐵礦是全球儲(chǔ)量最大、品質(zhì)最高的未開發(fā)鐵礦，總資源量超過100億噸，鐵礦石品位高達(dá)66%-67%。分為北段（1、2號(hào)區(qū)塊）和南段（3、4號(hào)區(qū)塊）。

 

項(xiàng)目由中國鋁業(yè)、中國寶武、贏聯(lián)盟（由宏橋集團(tuán)、韋立國際、煙臺(tái)港集團(tuán)等組成）聯(lián)合投資。北段由贏聯(lián)盟以140億美元獲得礦權(quán)，南段由力拓、中鋁集團(tuán)和中國寶武聯(lián)合開發(fā)。

 

這個(gè)項(xiàng)目中，幾內(nèi)亞政府在北段和南段均持有15%的干股，政府還通過基礎(chǔ)設(shè)施投資獲得鐵路和港口15%的干股。

 

（2）中鋁博法鋁土礦項(xiàng)目

中鋁在幾內(nèi)亞的博法鋁土礦項(xiàng)目是中國在幾內(nèi)亞投資最大的鋁土礦項(xiàng)目之一。該項(xiàng)目保有可開發(fā)資源量約 17.5 億噸，可持續(xù)開采長(zhǎng)達(dá) 60 年，一期工程總投資約 5.85 億美元，設(shè)計(jì)規(guī)模為年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)鋁土礦 1200 萬噸。

 

根據(jù)《Boffa項(xiàng)目礦業(yè)協(xié)議》，礦山部分幾內(nèi)亞政府占股比例為15%，港口部分幾內(nèi)亞政府占股比例為5%，駁運(yùn)部分股權(quán)結(jié)構(gòu)在公開信息中未詳細(xì)說明，但根據(jù)協(xié)議，幾內(nèi)亞政府可能通過類似方式獲得一定比例的股權(quán)。另外，幾內(nèi)亞政府還享有額外的參股選擇權(quán)，可以通過增資或股份轉(zhuǎn)讓的方式將持股比例提升至最高35%。這一選擇權(quán)只能行使一次，且需按照市場(chǎng)公允價(jià)值支付對(duì)價(jià)。

 

04加納

1、政府可無償獲取 10% 干股

根據(jù)加納《礦產(chǎn)和采礦法》（2006年修訂版），加納政府在礦業(yè)公司中持有10%的干股，并有權(quán)以公平價(jià)格購買額外的20%股份。

 

2、中資企業(yè)投資實(shí)踐-紫金礦業(yè)收購Akyem金礦

Akyem金礦是加納最大的金礦之一，位于世界主要黃金成礦帶上，礦床走向延長(zhǎng)超過2.5公里，礦體厚大且礦化連續(xù)性好。項(xiàng)目于2013年10月開始商業(yè)化生產(chǎn)，2021年至2023年黃金產(chǎn)量分別為11.9噸、13.1噸和9.2噸。紫金礦業(yè)出資10億美元（約合人民幣70.71億元）收購Akyem金礦100%股權(quán)。

 

按照加納礦業(yè)法規(guī)定，當(dāng)Akyem金礦公司向股東分紅時(shí)，加納政府有權(quán)獲得其中的10%，而紫金礦業(yè)則保留剩余的90%分紅權(quán)利。

 

寫在最后的投資建議

 

“風(fēng)浪越大，魚越貴”。

 

盡管非洲資源民族主義趨勢(shì)蔓延、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)不斷攀升，但其珍貴和稀缺的礦產(chǎn)資源對(duì)全球的發(fā)展至關(guān)重要，投資價(jià)值依舊是很高的。從中資企業(yè)在非洲投資礦產(chǎn)的案例中可以發(fā)現(xiàn)，要想在將境外投資的風(fēng)險(xiǎn)控制到最低，企業(yè)至少要做到以下四點(diǎn)：

 

1觀測(cè)非洲政策動(dòng)向：積極關(guān)注非洲各國的政局形式及政策動(dòng)向，提前了解和評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)狀況，為當(dāng)?shù)仨?xiàng)目投資及開發(fā)決策提供及時(shí)的參考；

 

2主動(dòng)與當(dāng)?shù)睾献鳎?/b>要積極主動(dòng)地與政府、地方國企聯(lián)絡(luò)合作，比如贛鋒鋰業(yè)，用讓渡的部分利益換取企業(yè)在政策審批、稅收優(yōu)惠方面的最大的支持，從而實(shí)現(xiàn)國家與企業(yè)的共贏；積極融入當(dāng)?shù)厝宋募吧鐓^(qū)發(fā)展，為當(dāng)?shù)亟逃?、醫(yī)療、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等貢獻(xiàn)力量；

 

3抓好公司合規(guī)建設(shè)：注重公司的合規(guī)體系建設(shè)及綠色發(fā)展，如合規(guī)節(jié)稅、合法用工、避免越界開采等高風(fēng)險(xiǎn)行為；

 

4構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制：如強(qiáng)化合同保護(hù)，在投資協(xié)議中明確不可抗力條款、重大不利變化條款和穩(wěn)定條款，爭(zhēng)取獲得東道國政府的書面支持；在合同中約定將爭(zhēng)議提交國際仲裁機(jī)構(gòu)（如國際商會(huì)仲裁院），并充分利用雙邊和多邊投資條約提供的保護(hù)；購買政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，通過購買覆蓋征收、內(nèi)亂、罷工等風(fēng)險(xiǎn)的政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，降低潛在損失。

 

參考文獻(xiàn)/數(shù)據(jù)引用

[1] 數(shù)據(jù)來源于《2023年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》

[2] 剛果金礦業(yè)管理局官方公告

[3] 文中涉及各上市公司公告、各國礦產(chǎn)資源法/對(duì)外投資合作國別(地區(qū))指南、《2023年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》

[4] 于瑞,張偉波,張福良,朱偉東.非洲國家礦業(yè)法演進(jìn)趨勢(shì)、影響與合作建議[J].中國國土資源經(jīng)濟(jì)

 

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